外资证券詹家鸿对台积电提出5个问题

晶片代工行业世界领先企业台积电16日将召开第一季度法律会议，但在中科院19日疫情的影响下，外资预计第二季度收入将大幅下降，下半年还将面临库存调整和终端需求疲软的问题。"据此前摩根士丹利半导体行业分析师詹家红提出的五个问题，主要围绕受疫情影响的先进过程，此外，特朗普政府计划扩大对华为的禁令，也已成为关注的焦点。

 

詹家红提出的五个主要问题是：

 

1.台积电有否发现5G智能机器的大规模生产有任何延误？

 

第三季度，2纳米和7纳米的产能会低于预期吗？

 

3和3纳米工艺的研究和开发进展是否继续顺利进行？

 

4.对COVID-19疫情和整体经济的估计是什么？

 

5.鉴于美国可能进一步限制科技出口，台积电对此有何看法？

 

自从今年1月16日举行上一次第四季度的法律谈判以来，COVID-19疫情的突然爆发扰乱了主要制造商的布局。台积电当时表示，由于运营设备产品的季节性因素，预计台积电的表现仍将受益于5G智能手机的继续发运。

 

研究公司ABIResearch的一项新研究显示，今年上半年智能手机的产量将大幅下降，预计到2020年上半年将下降30%左右。但好消息是，中国大陆5G手机的出货量达到了6部的历史最高水平。3月份为2.15亿美元。虽然整体表现不及去年的水平，但也说明5G已成为消费者的首选。如果4月份中国大陆手机出货量达到3000万部，这将是恢复信心需求的一个指标。

 

他说："根据东电当时公布的第一季财务测试，合并收入预计在10元之间。"20亿美元和10美元。30亿假设汇率为新台币29元。9美元对美元的毛利率预计在48之间。5%和50%5%，营业利润率预计在37%之间。5%和395%东电2020年的非经常开支将介乎150亿元至160亿元，较去年预测的非经常开支增加10亿元。

 

3月份，东电收入再创新台币1135.2亿元新台币，第一季营收3105.97亿元，较去年第四季度收入高峰3172.37亿元下降约2%，1元收入业绩略好于预期。

 

在需求方面，台积电早在苹果、高通、华为和AMD下了5纳米的订单，但此前有报道称，苹果将推迟A14处理器的订单，以应对需求的下降，但最新的供应链消息称，在华为削减订单后，苹果弥补了产能缺口，而NVIDIA和AMD也增加了7纳米订单。

 

此外，以往有媒体指出，法十八厂第五期和第六期的投标工程将被推迟，这将引起外界对3纳米的开发的怀疑。台积电对此作出了回应，所有计划都按计划进行。

 

此前有传言称，华为推出了两波智能手机订单，从4G手机扩大到5G手机订单，从而消化了数千万部手机的库存，台积电、大理光和曾茂都不敢受到影响。然而，据报道，台积电已采取主动减少供应，以规避风险，但无论如何，华为对台积电的订单肯定会受到影响。

 

特朗普政府已尽一切努力阻止华为，甚至收紧了美国的技术门槛，并限制使用半导体制造设备生产向华为提供的芯片。台积电此前依赖自身优势，暂时不会受到影响，但外国媒体报道，华为的封锁令最近变得越来越激烈，外界也在评估台积电业务可能面临的冲突程度。

 

台积电最大的客户收入占2019年的23%，年增长1%，第二大客户14%，高于上年的8%，行业分析显示，最大的客户应该是苹果，其次是华为，从对订单的需求也可以知道，大陆科技产业的崛起一直威胁着美国科技产业的优势，并最终引发了吕梅科技大战。

 

正如台积电创始人张忠谋在去年的运动会上所说，台积电一直是一家非常重要的公司。在和平时期，台积电悄然成为供应链的一部分。它不再是一个和平的世界。在全球形势中，台积电已成为地质学家"必须拥有的地方"。我担心，最棘手的问题是，任何企业在国际战争中应如何应对。